Нкд по облигациям (купонный доход, купон)

Что такое купонный доход и как его получить

Сен 23, 2014
Андрей Малахов
Как и куда инвестировать

Вообще облигации — это долговые ценные бумаги, это значит, что компания их выпустившая фактически берет в долг деньги у тех, кто эти облигации купил. При этом выпускаться могут различные разновидности этих ценных бумаг, чаще всего встречаются две – купонные и дисконтные облигации.

• — выгодные условия торговли на Форекс (подробнее об условиях), реальный доступ к рынку
• — только для опытных инвесторов и агрессивных инвестиций
• — здесь открыл свой счет для копирования торговых сигналов
• — «Пентаграмма прибыли»

Дисконтные облигации – это облигации, доход по которым получается за счет того, что покупая их вы платите сумму меньшую, чем они стоят на самом деле. Когда компания будет облигацию погашать, она выплатит вам ее полную стоимость. Разница между ценой ее продажи и ценой погашения и составит доход инвестора.

При этом стоимость покупки таких облигация увеличивается по мере приближения срока их погашения. То есть выгоднее всего их покупать в момент выпуска, а не за месяц до того, как она будет погашена.

Купонный доход по облигациям подразумевает, что помимо разницы в стоимости покупки и погашения владелец такой ценной бумаги получает промежуточные выплаты. Обычно два либо 4 раза в год. Купонными их называют из-за того, что на облигации печатаются специальные купоны, которые в момент выплаты отрезаются либо отрываются.

Купонные облигации выгоднее чем дисконтные. Прибыль по таким облигациям выше, к тому же часть прибыли выплачивается регулярно, в то время как по дисконтным облигациям прибыль можно получить только по окончанию их срока действия.

Нужно учитывать, что купонный доход по облигациям бывает разных видов, то есть процентная ставка регулярных выплат по облигациям может быть либо фиксированной (вы получаете одинаковые выплаты равные указанному в облигации проценту), либо плавающей. В случае с плавающей процентной ставкой размер купонных выплат привязан к макроэкономическим показателям, таким как доходность ценных бумаг, межбанковские ставки по кредитам.

Соответственно изменению макроэкономических показателей процент купонных выплат регулярно пересчитывается, обычно раз в 3 месяца, но бывает, что и ежемесячно. Таким образом купонные облигации с плавающей процентной ставкой теоретически могут быть более доходны, но и риск недополучения прибыли также увеличивается.

Инвестирование в облигации – отличный инструмент долгосрочного низкорискового вложения, но перед тем, как покупать их нужно тщательно изучить аналитику по компании, чьи облигации вы намерены купить. Соответственно нужно учитывать и то, какую именно разновидность облигаций выпустила компания.

Без учета этой информации невозможно будет правильно спрогнозировать свой доход и риски. Например, если вы купили купонные облигации с плавающим процентом, и не обратили на это внимания, то возможна ситуация, когда из-за ухудшения экономических показателей вы будете получать меньшие регулярные выплаты – не очень хороший сюрприз.

Поэтому если вы считаете, что экономические показатели, влияющие на сумму купонных выплат будут ухудшаться, то лучше приобрести дисконтные облигации или облигации с фиксированной ставкой.

А какие облигации покупаете вы и почему?

Андрей Малахов, профессиональный инвестор, финансовый консультант

НКД при покупке и продаже бонда

Для наглядного восприятия рассмотрим несколько примеров.

Исходные данные:

При покупке инвестор платит 1 000 р. плюс берется в расчет НКД, равный 12,33р. Итого общая сумма расходной операции составит 1012,33р.

Если сбыть бонд на следующий день после выплаты купона, с НКД 0,41 р. (начисление за одни сутки), образуется убыток: 1000,41р. (доход от реализации) минус 1012,33 р. (расход на приобретение облигации) равно -11,92 р.

В результате базы на исчисления налога нет, потому что в ходе торгов траты превысили денежные поступления. А факт получения купонной выплаты не учитывается, налог с этого заработка облагается отдельным налогом.

В обратной ситуации, когда при покупке бондов НКД меньше, чем при продаже, образуется налогооблагаемая база.

Пример расчета НКД

Инвестор тратит 1000,41 р. (1000 р. номинал плюс НКД 0,41 р. за сутки), а через два месяца продает ее за 1024,66 р. (24,66 р. – НКД за 60 дней).

Положительный финансовый результат: доход 1024,66 – расход 1000,41 = 24,25 р. С прибыли от разницы цены покупки и продажи необходимо выплатить 13% (24,25*0,13% = 3,15 р.).

Обратите внимание!
Важно помнить и про налог на купонный доход от облигаций. Если ключевая ставка будет равна не 11%, а 7,5%, как в июне 2019 года, то купонный процент превысит ее на 7,5%.

Налог на прибыль составит 35% и сразу удерживается брокером

На счет поступит «чистая» сумма за вычетом сборов. По исходным данным годовая купонная доходность облигации равна 150 р. (15% от 1 000 р.), а налог 150*0,35 = 52,5 р

Налог на прибыль составит 35% и сразу удерживается брокером. На счет поступит «чистая» сумма за вычетом сборов. По исходным данным годовая купонная доходность облигации равна 150 р. (15% от 1 000 р.), а налог 150*0,35 = 52,5 р.

Выводы

1. При активной спекулятивной деятельности выгоднее приобретать облигации с бóльшим НКД. При пассивной – удержание бонда до погашения, этот показатель роли не играет в части налогообложения.
2. Продавать облигации следует после получения НКД, чтобы сумма дохода была меньше, чем затраты на покупку.
3. Налогообложение купонной доходности облигации вычисляется параллельно, без учета доходов и расходов при совершении сделок.
4. Начисление налога осуществляется по описанной схеме и не учитывает процент фактической прибыли от торгов.

Муниципальные облигации

Большинство муниципальных облигаций (исключение – буквально 2 выпуска) торгуются с амортизацией – т.е. эмитент постепенно погашает тело облигации. За счет этого доходность облигаций постепенно падает, так как купон платится в процентах от текущего номинала.

При снижении ключевой ставки инвестировать в облигации с амортизацией – не самая лучшая идея, так как доходность таких бумаг постепенно снижается, а высвобожденные деньги приходится инвестировать куда-то еще. Если в ваши планы входит «купить и забыть», то такие облигации вам не подойдут.

С другой стороны, амортизация хорошая для корпоративных облигаций – вы постепенно будете возвращать капитал и снизите риски, что дефолт одного эмитента нанесет вашему портфелю существенный вред.

 В целом доходность к погашению муниципальных облигаций выше, чем ОФЗ – причем при сопоставимом уровне риска. Поэтому такие облигации могут оказаться интереснее.

Самые доходные муниципальные облигации в 2021 году – в таблице.

Название облигации	Дата погашения	Период выплат	Купон, в % годовых	НКД	Цена, в % от номинала	Эффективная доходность к погашению, в % годовых
Карач-ЧеркесРесп-35001	2024-12-18 00:00:00	4	8.7	7.39	105.78	6.82
Хакасия Респ-35006-об	2023-11-02 00:00:00	4	11.7	25.32	108.87	6.77
ТомскАдм-34008-об	2025-12-27 00:00:00	4	6.7	3.49	100.60	6.65
Ульяновская область-35002	2027-06-25 00:00:00	2	6.6	36.89	100.69	6.54
Краснодар-34003-об	2025-12-23 00:00:00	4	6.7	4.22	101.40	6.42
Карелия Респ-35018-об	2023-10-15 00:00:00	4	8	15.78	103.04	6.40
Томская Обл-35067-об	2027-07-23 00:00:00	4	6.7	9.36	101.77	6.39
Омская Обл-35004-об	2025-11-24 00:00:00	4	6.45	9.37	100.84	6.38
Тамбовская Обл-35004-об	2025-12-05 00:00:00	4	8	7.89	106.00	6.37
СвердловскОбл-35009-об	2027-11-17 00:00:00	4	6.25	10.1	100.50	6.27
СвердловскОбл-35008-об	2027-07-29 00:00:00	4	6.1	13.2	99.87	6.27
Марий Эл-35008-об	2024-08-21 00:00:00	4	8.6	12.25	105.21	6.25
КалининградОбл-35003-об	2027-06-16 00:00:00	4	6.1	4.01	100.01	6.24
Ярославская Обл-35018-об	2026-05-24 00:00:00	4	6	30.41	99.70	6.23
НижегородОбл-35015-об	2026-05-27 00:00:00	4	6.1	8.86	100.08	6.22
Ульяновская область-35001	2024-12-07 00:00:00	4	8.1	10.65	104.91	6.21
КалининградОбл-35002-об	2024-12-17 00:00:00	4	7.91	6.93	105.83	6.18
Орловская область-34001	2022-11-26 00:00:00	4	8.3	3.66	103.16	6.15
СПетербург-2-35003-об	2027-04-13 00:00:00	2	6.05	13.43	100.00	6.14
Ярославская Обл-35017-об	2025-06-24 00:00:00	4	7.95	23.74	105.19	6.08
Курская область-35001-об	2025-10-12 00:00:00	4	7.96	0.16	104.67	6.05
КраснодарКрай-35002-об	2025-06-03 00:00:00	4	7.63	9.62	104.57	6.04
НовосибирскаяОбл-34021-об	2025-10-14 00:00:00	4	5.85	0.32	99.82	6.03
КраснодарКрай-35001-об	2024-08-09 00:00:00	4	8.6	15.08	106.60	6.02
СПетербург-2-35002-об	2026-12-04 00:00:00	2	7.65	7.55	105.79	6.02
Мордовия Респ-34003-об	2021-09-03 00:00:00	4	11.7	5.51	103.58	6.00

Диета 9-й стол

Огурец и авокадо помыть, нарезать кубиками. Зелень мелко порубить. Смешать соус: оливковое масло, соевый соус и сок лимона. Ингредиенты перемешать в глубокой миске и выложить в тарелку. Заправить соусом и посыпать молотым кунжутом. Подавать со стаканом прохладной воды. Чечевицу залить литром воды, довести до кипения. Варить, периодически помешивая, в течение двадцати минут. Добавить вяленые томаты, сушёный лук. Питание должно быть сбалансированным и полезным. Калорийность нужно ограничить таким образом, чтобы это не стало для организма стрессом.

Еще один минус — необходимость постоянно считать калорийность того, что вы едите. Для этого придется знать вес продукта и все время сверяться с таблицей калорийности. Сокращение употребляемых калорий нужно осуществлять таким образом, чтобы соотношение жиров, углеводов и белков оставалось в пределах дневной нормы в соотношении Акцент стоит сделать на богатые клетчаткой и минералами продукты — овощи, ягоды, несладкие фрукты.

Также обязательно ежедневно есть рыбу и мясо нежирных сортов, употреблять цельнозерновые каши.

На сегодняшний день низкокалорийные диеты пользуются большой популярностью у желающих сбросить лишний вес. Однако мало кому известно, насколько эффективен и безопасен такой способ для здоровья. Ещё меньше худеющих задаются вопросом, как грамотно составить рацион с пониженным содержанием калорий. Низкокалорийная диета является одним из самых действенных способов снижения веса. Она представляет собой план питания, для которого определяющим фактором является суточная калорийность.

Необходимо полностью исключить:. Калории, содержащиеся в напитках, учитываются наравне с питательностью твердой пищи. Все блюда рекомендуется готовить на пару или в духовке, а также варить и тушить. Именно в таком варианте организм извлекает из пищи максимум полезных веществ и лучше их усваивает.

Чтобы достигнуть максимального эффекта, лучше составить меню низкокалорийной диеты на неделю. Мы подготовили для вас один из вариантов.

Перемешать, добавить две ложки зеленого горошка, ложку оливкового масла и ложку лимонного сока. Салат из овощей г. Нарезать овощи и зелень, перемешать их и залить заправкой из сельдерея и лимонного сока.

Для заправки понадобится г. Все это смешать в блендере, затем полить овощи. Овощное рагу с грибами г. Овощи помыть и нарезать, тушить, пока не выкипит жидкость. Отправить пассеровку к овощам и варить до готовности. При подаче посыпать зеленью.

Овощной бульон, масло, говядина, морковь, лук, капуста цветная брокколи , куриный белок, зелень. Из говядины сделать фарш, добавить в него репчатый лук, укроп, куриный белок, соль и перец. Сформировать фрикадельки.

В бульон положить морковь, капусту, пассерованный на растительном масле лук, и когда бульон закипит опустить в него фрикадельки. Варить до готовности фрикаделек, подавать с зеленью. Мясо и луковицу пропустить через мясорубку. Влить молоко и растопленное сливочное масло, посолить. Для придания красивого цвета можно добавить тертой моркови. Котлеты уложить на сетку пароварки. Варить минут. Подавать с тушеными овощами. Рыбу разделать на порции, уложить противень.

Посолить, уложить на него кольца лука, взбрызнуть растительным маслом и смазать сметаной.

Купонный период

Купонный период равен 91 дню, до ближайшего купонного платежа с номинальным годовым процентом 29 28 % в данный день остается 36 дней, после чего будут еще 3 купонных платежа с заранее не известной ставкой.
 

Датой начала купонного периода для исчисления НКД считается день, следующий за датой выпуска ОФЗ или за датой выплаты предыдущего купона по уже обращающимся ОФЗ. Датой исполнения сделки считается день, когда ОФЗ перейдут в собственность покупателя. Сделка с ОФЗ, исполнение которой приходится на день выплаты купона, не сопровождается уплатой НКД как по погашенному в этот день купону, так и по новому купону, чей купонный период начинается в этот день.
 

В течение купонного периода учет остатков по активному и пассивному лицевым счетам балансового счета № 949 производится раздельно нарастающим итогом без взаимозачета.
 

В пределах одного купонного периода это определение эквивалентно разнице между накопленным купонным доходом при продаже облигации и накопленным купонным доходом при покупке.
 

По условиям первого выпуска ОФЗ процентная ставка купонного периода определяется на основе расчета средневзвешенной доходности по ГКО в предшествующие четыре торговые сессии на вторичном рынке на Московской межбанковской валютной бирже. Причем в расчет берутся только те выпуски краткосрочных облигаций, погашение которых приходится на дату, находящуюся в промежутке 30 дней до и 30 дней после объявленной даты выплаты очередного купона.
 

Требуется определить доходность ОФЗ в расчете на год за ближайший купонный период.
 

При этом необходимо учесть, что инвестор приобрел ОФЗ не с начала купонного периода, поэтому его купонный доход будет меньше, а цена приобретения облигаций будет включать накопленный купонный доход.
 

Доказать, что годовая реализуемая доходность облигации при начислении процентов т раз в год за любое число купонных периодов совпадает с внутренней доходностью этой облигации, если в течение времени безрисковые процентные ставки не изменялись.
 

В примере выше подразумевалось, что купон был только что уплачен, а выплата следующего состоится только через один купонный период. На практике же может возникнуть необходимость рассчитать ставку общего дохода в период между выплатами купонов.
 

Часть купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости государственной ценной бумаги рассчитывается пропорционально количеству дней, прошедших с даты начала купонного периода, и включается в цену сделки. К налогообложению по ставке 15 % привлекается разница сумм накопленного купонного дохода, полученного при продаже облигаций ( либо погашении купона), и накопленного купонного дохода, уплаченного при их приобретении. Рассмотрим пример исчисления такого дохода и возникающие в связи с этим налоговые обязательства.
 

Очевидно, что эти задачи противоречат друг другу, и в каждом конкретном случае эмитент вынужден искать компромисс, подбирая параметры срока обращения, купонного периода, величины купона и общего объема выпуска облигаций в сравнении с обращающимися на рынке облигациями других корпораций и государства.
 

Определим: 1) сумму возмещенного предыдущему владельцу купонного дохода и 2) изменение финансового результата предприятия-покупателя в момент начисления им купонного дохода за весь текущий купонный период — 14 мая следующего календарного года.
 

Сбербанк не только осуществлял куплю-продажу облигаций, но и выступал как платежный агент Министерства финансов по выплате держателям ОГСЗ процентного дохода, который определяется эмитентом каждый купонный период и равняется последней официально объявляемой купонной ставке по ОФЗ-ПК.
 

Облигации федерального займа ( ОФЗ) дают как дисконтный, так и купонный доход, выплачиваемый ежеквартально или раз в полгода, при этом ставка купона переменна и объявляется только на ближайший купонный период.
 

Процентная ставка

Купонная (процентная) ставка представляет собой установленный компанией-эмитентом уровень дохода, выплачиваемый владельцу облигации в виде купонных платежей. Это процентная ставка по купону. Величина ставки всегда обязательно указывается в годовых процентах, взятых от номинальной цены ценной бумаги.

Все выплаты считают в денежных единицах, перечисляться инвестору они могут с различной (указанной изначально) периодичностью – раз в квартал/полгода/год и т.д. Наиболее ценными считаются облигации, по которым ставка выплачивается чаще. Так, государственные ОФЗ предполагают осуществление выплат дважды в год.

Если речь идет о государственных облигациях и рассматривается, что такое НКД, то нужно помнить: тут размер купона напрямую зависит от ключевой ставки Центрального Банка, а она определяется, в свою очередь, исходя из расчета состояния экономики страны. Во многом влияние на ставку оказывают цены на нефть, внутреннюю валюту, золото и другие факторы.

Чем лучше развивается экономика государства, тем ниже ставка и тем меньше прибыль инвестора от ОФЗ. Именно поэтому российские облигации дают высокий доход и очень привлекательны для инвесторов из-за рубежа.

Корпоративные облигации считаются по-другому, так как тут в качестве эмитента выступает частная компания, которая хочет получить прибыль для выплаты всех долгов и улучшения своего состояния. Тут величина ставки может быть разной и определяется только уровнем риска, доверия рынка к конкретной компании-эмитенту, выпускающей ценные бумаги.

Таким образом, можно сделать вывод, что государственные облигации самые надежные и низкодоходные, ценные бумаги частных компаний могут дать высокий доход, но и риски тут соизмеримо выше.

НКД при покупке облигаций

А что, если мы покупаем бумагу в середине срока между купонными датами?! Ведь то, кто нам ее продает должен получить свой накопленный НКД. Поэтому при покупке облигаций на те же 10 000 руб мы затратим 10049 руб, заплатив размер накопленного дохода продавцу облигации. Но в будущем через месяц если мы продаем, то нам уже ко-то заплатит 10 098 руб, из которых 49 руб это наш расход на уплату размера нкд. В итоге мы все равно чистыми заберем себе 49 руб. И так по кругу весь этот механизм работает.

Поэтому бонды являются интересным и ликвидным инструментом. Особенно, когда необходимо просто временно «припарковать» денежные средства. При этом Вы практически гарантированно будете получать доход. Здесь самое время сослаться на возможны риск дефолта. Но если это качественные облигации к хорошим кредитным качеством эмитента, то риск дефолта невелик.

Кстати, есть особенности при налогообложении НКД. При покупке бумаг, сумму которую мы потратим будет считать расходом и уменьшать налогооблагаемую базу. А при продаже, наоборот считаться доходом. Поэтому, если размер НКД при продаже будет больше, чем при покупке, то брокер удержит НДФЛ 13% по аналогии с дивидендами.

Что такое НКД у еврооблигаций?

Накопленный купонный доход по облигациям и еврооблигациям всегда прогнозируем и понятен. Помимо размера купона само тело у бонда может расти или падать в зависимости от рыночной ситуации. То есть, если Вы на размещении взяли ОФЗ по 100%, то она через время может стоит 110% например. И тогда помимо купонной доходности вы зарабатываете дополнительные 10% доходности. Кстати на первичном размещении размер НКД всегда равен 0. Принимать в первичных размещениях на букбилдинге можно через брокера ВТБ в приложении Мои Инвестиции. Минимальный порог всего 10000 руб, в то время как у большинства брокеров эта цифра от 100 000 рублей о поручение подается только с голоса через трейдера.

Думаю концепция понятна для чего придуман этот термин и почему он дает неоспоримые преимущества перед вкладами. Кстати, ранее я делал обзор сайтов с помощью которых удобно делать анализ облигаций по различным параметрам. На моей практике встречалось очень много инвесторов, которые инвестировали в бонды, но не понимали механизма накопления дохода. Хотя отдельного курса по инвестированию в евробонды на просторах интернета нет. Однако большинство молодых трейдеров не очень любят этот инструмент из-за ограниченной доходности.

Зачем покупать облигации

Данный актив очень любят состоятельные инвесторы и медленные деньги. Под последними я подразумеваю пенсионные фонды. Ведь минимальные риски при прогнозируемой доходности очень манят. В данной статье я не буду углубляться в различие ОФЗ и корпоративные бондов. Оставим этот обзор для отдельного поста. При прочих ранвых всегда можно собрать корзину из облиг с более привлекательной доходностью. чем могут предложить банковские депозиты.

Даже для своего первого портфеля из ценных бумаг этот инструмент отлично подходит. Большинство современных брокеров в своих приложениях отображают текущее значение НКД. Разумеется эта цифра обновляется каждый день. Поэтому нет необходимости искать эту информацию на сайте эмитента. На самом деле при инвестировании на долгосрок большее значение имеет текущий номинал облигации. Ведь не очень интересно за год до погашения бумаги покупать по 130% от номинала. Потому что все облигации погашаются по 100% от номинала.

Если подводить резюме, то бонды являются очень интересным финансовым инструментом. В своем блоге частного инвестора я еще неоднократно буду обращаться к этому инструменту. В первую очередь, потому что сам инвестирую в надежные бумаги. Для диверсификации инвестиционной корзины — надежный актив. В отдельном обзоре я расскажу про дефолтные бумаги и перпечелы, которые не имеют срока погашения. Так что оставайтесь с Большим Банкиром и Ваша финансовая грамотность будет повышаться на глазах. Тем более в то время, когда ключевую ставку ЦБ понижает каждый квартал.

Накопленный купонный доход

Как правило, котировки облигаций указываются без учета дохода, который накоплен по купону за время нахождения облигации в обращении.

Чем дольше облигация находится в обращении и чем ближе дата купонных выплат, тем выше цена облигаций. На рисунке показано изменение цены облигации в период между купонными выплатами.

На рисунке в качестве примера приведены данные о динамике изменения дохода по купонной облигации.

Номинальная стоимость облигации составляет 1000 руб. Купонный доход был объявлен эмитентом в размере 200 руб., т.е. купонная ставка 20%.

Длительность купонного периода составляет 92 дня, а инвестор хочет продать облигацию на 60-й день купонного периода.

При расчете купонного дохода принято следующее правило: ежедневно купонный доход возрастает на одинаковую величину.

https://youtube.com/watch?v=JWEiIPAVzOE

В нашем примере ежедневный прирост купонного дохода составляет 2,17 руб. (200/92). За время обращения купонный доход равномерно возрастает, и по истечении купонного периода владелец облигации получит купонный доход в сумме 200 руб.

Если владелец облигации будет продавать ее на 60-й день, то он потребует, чтобы ему оплатили не только стоимость облигации, но и НКД, который рассчитывается по формуле

где С — сумма купонных выплат; Т — длительность купонного периода; г — число дней от начала купонного периода до дня совершения сделки.

В нашем случае НКД составит:

В связи с этим цена сделки складывается из стоимости облигации и накопленного купонного дохода.

Совет!
Если в рассматриваемом примере в момент совершения сделки рыночная стоимость (Роб,.,) облигации составляет 990 руб., то цена сделки будет установлена в размере (990 + 130,43) = 1120,43 руб.

Таким образом, продавец облигации через цену сделки получает НКД. Новый владелец облигации при окончании купонного периода получит купонный доход в размере 200 руб. в день купонных выплат.

При приобретение облигаций следует учитывать и такой фактор, как «экс-дивидендную» дату, определяющую получателя купонного дохода.

Во многих странах действует правило, согласно которому доход по облигации получает тот, кто владел облигацией в день, объявленный «экс-дивидендной» датой.

Поэтому, как правило, за несколько дней до установленной даты выплаты дохода фиксируется состав владельцев облигаций, которые и получают причитающиеся по облигациям проценты.

Дата регистрации собственников облигаций и называется «экс-дивидендной» датой. Период от даты регистрации владельцев облигаций до даты купонных выплат называется «экс-дивидендным» периодом.

При котировках облигаций, которые находятся в «экс-дивидендном» периоде, делаются специальные отметки, чтобы участники фондового рынка могли сориентироваться в динамике цен.

Внимание!
В Великобритании, например, при котировках таких облигаций ставится знак хй, означающий, что покупатель облигации купонный доход по ней не получит. Если облигация находится до «экс-дивидендной» даты, то при ее котировках указывается «чистая» цена облигации без учета накопленного купонного дохода.. В этом случае покупатель оплачивает продавцу чистую цену облигации и накопленный купонный доход

В этом случае покупатель оплачивает продавцу чистую цену облигации и накопленный купонный доход.

Если облигация находится в «экс-дивидендном» периоде, то котировки, публикуемые в информационных изданиях, учитывают полный купонный доход, который получит продавец облигации в день купонных выплат.

Для того чтобы определить цену сделки, из указанной котировки необходимо вычесть проценты, причитающиеся покупателю за период от даты покупки облигации до даты купонных выплат, и проценты по купону, которые получит бывший владелец в день купонных выплат.

Например, облигация номиналом 100 ф.с, по которой раз в полугодие выплачивается 9% годовых, продается в «экс-дивидендный» период за 21 день до выплаты очередного купонного дохода. Котировки облигации составляет 111,156% номинала.

Цена сделки определяется следующим образом:

где РХ11 — котировки облигации в «экс-дивидендный» период; С — доход по купону; 7) — число дней от даты покупки облигации до даты купонных выплат; В нашем примере цена сделки в расчете на одну облигацию составит

Из котировки облигации вычитается купонный доход в размере 4,49 ф.ст., который получит продавец облигации в день купонных выплат, и проценты в размере 0,52 ф.ст., причитающиеся покупателю, который приобрел облигацию за 21 день до выплаты купонного дохода.