Офз

Насколько надежны ОФЗ

Агентство по страхованию вкладов не занимается ценными бумагами. Поэтому на ОФЗ действие АСВ не распространяется. Но выплаты по ОФЗ гарантирует Министерство финансов. И гарантии Минфина значат ничуть не меньше, чем гарантии АСВ.

В истории современной России известен только один случай дефолта государственных ценных бумаг. Произошло это 17 августа 1998 года. В разгар экономического кризиса государство не смогло выполнить взятые на себя обязательства по ГКО-ОФЗ. Но даже в то критическое время государство не отказалось от исполнения обязательств перед физическими лицами. Выплаты по ГКО-ОФЗ для них шли строго в соответствии с первоначальными условиями. Да и в отношении юридических лиц дефолт был техническим, то есть государство не отказалось от обязательств, а только перенесло их выполнение на более поздний срок.

Сейчас экономическая ситуация в корне отличается от той, что была в 1998 году. У нас нет ни астрономического госдолга, ни дефицитного бюджета, ни обслуживания ОФЗ по принципу финансовой пирамиды. В конце 2018 года из-за неблагоприятной ситуации на рынке Минфин был вынужден резко сократить размещение ОФЗ. Но это никак не сказалось ни на общей экономической ситуации, ни на денежном обращении, ни на государственном бюджете. Не потребовалось сокращать запланированные расходы, а золотовалютные резервы продолжили рост.

Сейчас ОФЗ – самый надежный вид инвестиций в рубли, не уступающий по надежности вкладам в лучших банках, застрахованным АСВ. Однако, в отличие от вкладов, предельная сумма, на которую распространяется гарантия государства, для ОФЗ не ограничена. Да и доходность по ОФЗ в некоторых случаях может быть выше банковских депозитов.

Как купить ОФЗ физическому лицу

Сделки купли-продажи ОФЗ осуществляются на Московской фондовой бирже. Однако покупка облигаций физическим лицом проводится через посредника – брокера.

Поэтому первый шаг – выбор брокерской компании и заключение договора. На текущий момент существует много различных организаций, наиболее надежными из них являются ВТБ-Капитал, Сбербанк, Открытие Брокер, а также Финнам, БКС.

Последовательность действий:

1. Скачать дистрибутив программы-терминала Quik. Через нее инвестор выбирает облигации, анализирует котировки и совершает сделки купли-продажи.
2. Внести деньги на брокерский счет. Минимальная цена лота – 1000 рублей, поэтому стартовать можно с небольших сумм.
3. Подготовка к первой покупке. Удобнее сначала создать сводную таблицу, добавив класс «Т+Облигации». В терминале отобразятся все ключевые параметры: цена номинала, дата погашения, рыночная стоимость, объем торгов.
4. Покупка. Цены покупки обозначены в процентах относительно номинала (например, 90% – это 900 рублей) и отмечены зеленым маркером, стоимость продажи – красным. В окне заявки можно указать цену и количество.
5. Программа сообщит, сколько нужно оплатить за покупку, с учетом комиссионных сборов и накопленного КД. Чтобы завершить операцию, нужно кликнуть по кнопке «Да».

После всех манипуляций купонный доход и выплата номинала осуществляется на именной счет – банковский либо брокерский.

Что такое облигации федерального займа?

Любой вид ОФЗ это государственный долг, т.е. самый надежный из возможных займов внутри страны —  международный рейтинг отдельной компании не бывает выше рейтинга государства, где действует эта компания. Очень подробно об облигациях в целом я писал здесь.

ОФЗ преследуют цель сохранения капитала, тогда как акции на долгосрочном интервале могут принести более высокий доход. Тем не менее на рынке (как российском, так и зарубежном) встречаются длительные периоды, когда облигации превосходят доходность акций. Для Америки последнее плохое для акций десятилетие было в 2000-2010 году, захватившее в начале и конце периода два глубоких кризиса — а для России неудачный период был с середины 2000-х по середину 2010-х годов.

Следовательно, облигации федерального займа вполне способны взять на себя роль относительно тихой гавани — причем видовое разнообразие ОФЗ позволяет производить весьма тонкую настройку в зависимости от желаний и ожиданий компетентного инвестора. На 01.01.2016 объем внутреннего долга страны по данным Минфина составляет 7307,61 млрд. рублей — с начала 2000 года он вырос примерно в 12.5 раз.

Плюсы и минусы ОФЗ для физлиц

На текущий момент ОФЗ представляют собой надежный инвестиционный инструмент. Это подтверждается не только стабильной экономической обстановкой в России, но и таким показателем, как кривая бескупонной доходности.
По данным Мосбиржи нормальная кривая демонстрирует рост ставок. Это демонстрирует баланс экономики в стране, значит, инвестиции безопасны, как короткие, так и длинные.

Главными плюсами облигаций федерального займа для физических лиц принято считать:

1. Высокую надежность инвестиции.
2. Возможность приобрести ОФЗ физическому лицу при минимальных вложениях – номинал одной ЦБ всего 1 тыс. р.
3. Большой выбор, ценные бумаги отличны по начислению ежегодного дохода, дисконту, сроку обращения.
4. Сделки совершаются через брокерский счет или ИИС, а также непосредственно в банковских офисах (ОФЗ-Н).
5. Льготное налогообложение по ОФЗ для физических лиц – заработок на купонах налогами не облагаются.
6. При удержании ценной бумаги до погашения сопутствующие комиссии не окажут существенного влияния на доход. Сбор брокера составляет 0,2-0,4% от общей суммы операции, а депозитарий в размере 120-180 рублей нужно оплатить только при покупке.

Совокупность преимуществ ОФЗ повышает их привлекательность для частных инвесторов. Это рождает стабильный спрос, как на короткие ценные бумаги, так и на длинные.

Среди отрицательных факторов нужно отметить:

• Сравнительно небольшая доходность. За вычетом комиссии в сухом остатке прибыль составит около 6,00% годовых, при сумме инвестиции в 50 000 рублей. При увеличении объема чистая прибыль от игры на Мосбирже возрастет.
• ОФЗ – именные, они не подходят для спекулятивного заработка.

Есть по ОФЗ и свои риски:

• Неправильная оценка, возможна при заявке на ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПК.
• Операционные риски – неверный выбор типа ЦБ, некорректный ввод заявок при самостоятельной работе на бирже.

Взвесив плюсы и минусы гособлигаций можно сделать вывод: инвестиции позволят начать деятельность на бирже и диверсифицировать риски всего портфеля.

Существующие риски

Все виды облигации государства считают сверхнадежными. Риск не получить купон и номинал существует, если экономика страны потерпит крах.

Однако подобные события не происходят внезапно, тому предшествует масса предпосылок. Кроме того, настоящее положение дел в стране более чем стабильное.

При этом квалифицированные и непрофессиональные аналитики и даже инвесторы считают, что риски у облигации с государственной гарантией есть.

Это утверждение не лишено оснований, поэтому рассмотрим, чем рискует физическое лицо, одалживая деньги государству.

Риск #1

Не исключено, что рыночная стоимость ценной бумаги существенно снизится. Это возможно в нынешних условиях, когда вероятны новые санкции со стороны запада.

Они могут затронуть покупку облигаций РФ, тогда американские и европейские фонды начнут массово сбывать их. По закону спроса и предложения, рыночная стоимость может упасть, подобное было в 2018 году.

При этом различные банки и инвестиционные фонды быстро раскупят выгодные активы, ведь номинал при падении цены облигации не меняется.

Риск можно назвать спекулятивным, так как, продержав облигацию госзайма до погашения, инвестор ничего не потеряет.

Напротив – владелец получит и купонный процент, и выплату номинала. Однако если потребуется быстро обратить ценные бумаги в наличность, цена реализации будет ниже закупочной.

Риск #2

Колебания купонного процента. У ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПК процент купона привязан к переменным значениям – РУОНИА или индексу инфляции.

Значения могут, как вырасти, так и снизится. Вслед за этим падает и доходность к погашению. В теории, прибыльность таких ценных бумаг может быть ниже, чем у ОФЗ-ПД или выпусков КОБР.

Здесь речь идет о риске упустить часть прибыли, если переменные снизятся, но не о потери вложений.

Риск #3

Еще один риск, который затронет только часть доходности. Долгосрочные облигации предполагают определенные условия до погашения.

В настоящий момент средневзвешенная доходность по облигациям государственного займа – 7,5 процентов. Однако если ключевая ставка начнет расти, как это было в 2014-2015 годах, условия по банковским вкладам станут более выгодными.

Обратите внимание!
Рыночная стоимость длинных облигаций с прибылью в 7,5% упадет, ведь появятся более выгодные варианты. Продавать такие ценные бумаги невыгодно, придется держать до погашения, получая скромные проценты на фоне доходных альтернатив.. При этом нужно помнить и об инфляции, в подобной ситуации она возрастет и поглотит весь финансовый интерес

Деньги будут заморожены на длительный срок

При этом нужно помнить и об инфляции, в подобной ситуации она возрастет и поглотит весь финансовый интерес. Деньги будут заморожены на длительный срок.

Риск #4

Он касается только новичков, которые на первых порах не способны верно оценивать ликвидность и производить расчеты.

Выйти на биржу можно и с 1 000 рублей, однако такая инвестиция принесет только убытки

Важно помнить о сопутствующих расходах – комиссиях брокера и депозитария, который хранит все документы

В итоге, ваша доходность будет в районе 75 рублей в год, а отдадите за обслуживание, при условии низкой активности на бирже, около 300 – 400 рублей. Таким образом, инвестировать в государственные облигации нужно с более крупных сумм.

Погашение и налогообложение

Все ОФЗ погашаются автоматически. Ценные бумаги выкупаются Министерством финансов, денежные средства зачисляются на брокерские счета.

При работе с ОФЗ необходимо учитывать особенности налогообложения этого способа заработка. Инвестору не нужно платить НДФЛ с купонных доходов. При покупке облигации по низкой цене и последующей продаже или погашении по более высокой стоимости, нужно будет уплатить 13% с разницы курса. При открытии ИИС с вычетом типа Б, освобождающим от налогообложения на прибыль, инвестор избавится от подоходного налога в соответствии с законодательством.

Облигации федерального займа на примере

Номинальная стоимость одной облигации составляет 1000 рублей. Это справедливо почти для всех облигаций.

ВНИМАНИЕ! Цена на вторичном рынке чаще всего отличается от номинальной, кроме того, в неё включен накопленный купонный доход (НКД). Рыночная цена выражается в процентах от номинальной стоимости, НКД обозначен в рублях

При покупке всё это выплачивается продавцу ОФЗ.

Например: ОФЗ 24019, ее котировка составляет 101,706, НКД = 40,27 рубля. Какова будет стоимость бумаги в рублях?Номинал – 1000 руб., а котировка выражена в процентах от номинала.

1000 руб. * 101,706% = 1017,06 руб.

Учитывая НКД, который будет уплачен продавцу, финальная стоимость ценной бумаги составит для покупателя:

1017,06 + 40,27 = 1057,35 руб.

Стоимость может быть как меньше, так и больше номинальной, все зависит от котировки облигации на рынке. Стоит помнить, что на момент погашения ОФЗ ее владельцу вернется номинальная стоимость вне зависимости от цены покупки.

Срок размещения данных ценных бумаг зависит от их вида и находится в диапазоне от 1 года до 30 лет.

Годовой доход в процентах находится в пределах от 7,5% до 10,5%. В некоторых случаях он может зависеть от срока владения облигациями.

Другой пример о доходности облигаций, простыми словами, можно посмотреть в этом видео:

Основные понятия

Эмитент − это тот, кто берет деньги в займы, это может быть организация, государство. Когда речь идет об облигациях федерального займа эмитентом выступает  Министерство финансов РФ. Гарант по выплате всех процентов  и приобретению облигаций после завершения даты выступает государство РФ.  Из-за 90-х годов такой термин как ОФЗ является скептическим инструментом для большинства жителей РФ,

Несмотря на это, в случае если вы доверяете российскому рынку ОФЗ не самое худшее, что может быть.  Банковские депозиты как вариант, являются более рискованными, особенно если речь идет о дефолте. Рухнет в такой ситуации банковская система, и никто выплачивать средства не будет. Если быть откровенными более надежного инструмента на отечественном рынке кроме ОФЗ нет.

Срок погашения имеются у любой облигации.  Это дата когда эмитент возвращает средства по номинальной цене облигации. Независимо от того в какой день куплены облигации после выпуска или спустя год, если прописан срок 5 лет, после выпуска эмитент возвращает деньги назад.

Номинал − это цена облигации, и та сумма, которую владелец получит, если будет держать до срока погашения. Пример: Минфин выбрасывает на рынок облигации по 1 тыс. рублей, затем они торгуются, цена колеблется, а после на дату погашения Минфин покупает облигацию по номиналу, как правило, номинал отечественных облигаций 1 тыс. рублей.

Купон или купонный доход − это аналог % по банковским вкладам. Именно ради этого инвесторы покупают данный финансовый инструмент. Для примера, рассмотрим ситуацию: облигация с номиналом 1 тыс. рублей, купон по ней установлен 10%, выплачивается 2 раза в год, в результате вы получите по 50 рублей два раза в год.

Что если облигация будет приобретена за пару дней до выплаты купона, получиться ли на этом заработать? Нет, по облигациям присутствует понятие накопленный доход − НКД. Биржевая площадка самостоятельно ведет учет накопленных % каждый день. Получается, когда вы покупаете/продаете облигации в стоимость включается  накопленного дохода, в момент выплаты купона обнуляется. Это большой плюс для пользователей и отличительная черта от вклада в банке. Инвестор не обязуется держать актив до даты выплаты купона, можно получить часть накопленного дохода. Бумага становиться более ликвидной, можно купить на неделю ОФЗ и за это получить определенный доход.

Существует понятие дюрация облигации − это время, через которое покупатель бумаги окупит свои расходы на приобретение. Срок погашения 20 лет, как вариант, купон по ней 10%, инвестор может получить назад вложенные средства спустя десять лет. Дюрация попросту с датой погашения разные.

Относительно налогообложения ОФЗ, нужно напомнить, что накопленный доход или купон не облагаются НДФЛ, это делается для стимулирования инвестиционной активности граждан.

Необходимо отметить, что разница между стоимостью продажи/покупки облигаций данного типа не освобождается от налогового обложения.

Для примера рассмотрим ситуацию: приобрели бумагу ниже по номиналу около 900 рублей, держали до момента погашения, затем с данной разницы в 100 рублей пришлось выплатить налог. Есть купить дешевле и не дождаться даты выплаты, а просто выставить на продажу дороже, это будет также облагаться налогом.

Этих нюансов можно при желании избежать благодаря применению вычетов с инвестиций, для этого задействовать ИИС.

Как зарабатывать на них

Для физических лиц, которые готовы покупать ОФЗ, главный вариант извлечения прибыли – регулярные купонные выплаты. Здесь удачным решением может быть стратегия реинвестирования купонов.

Другие виды облигаций федерального займа обращаются на бирже, а значит, есть способ извлечь выгоду из рыночной цены бонда. Приведу реальный пример. Госбумага серии 26207 в сентябре 2018 года стоила 95 % от номинала, а в конце 2018 и начале 2019 торговалась уже около 100 % от номинала. Инвесторы, купившие эту бумагу в тот период, помимо купона могли заработать на приросте стоимости.

Как рассчитывается ставка ОФЗ

Ставка по облигациям федерального займа тесно коррелирует с ключевой ставкой ЦБ. К примеру, в период с 17.09.2018 г. по 16.12.2018 г. ключевая ставка была на уровне 7,50 %, а с 17.12.2018 года она подросла до 7,75 %. Представители ЦБ заявляют, что в дальнейшем ставки могут развернуться и пойти на снижение. Учитывая эту информацию, можно прогнозировать будущие доходности по бондам федерального займа.

Для долговых расписок типа ФД (с фиксированным доходом) величина купона устанавливается только один раз на весь срок обращения. Для гособлигаций с плавающей ставкой купон постоянно меняется.

В качестве примера возьму облигацию ОФЗ 29006. Она предполагает плавающий купон и погашение в 2025 г. Регулярность выплат каждые 182 дня, предыдущий купон был начислен 06.02.2019 по ставке 8,25 % годовых.

Какова доходность

Купонная доходность по облигациям федерального займа будет на пару процентов превышать ставку по депозитам для физических лиц. Для примера: вклад в Сбербанке в 2018 году гарантировал ставку 5–5,5 % годовых. А ставка по ОФЗ, ориентированным на физические лица, которые предлагал тот же Сбербанк также с приобретением в 2018 году, составляет 7,25 %. К тому же здесь предполагаются более регулярные выплаты, реинвестирование которых поможет физическим лицам увеличить процент заработка от инвестиций в федеральные расписки.

Риски

Среди российских активов облигации федерального займа имеют наивысший рейтинг надежности. Выплаты по ним гарантируются не частными лицами, а государством. Многие инвесторы причисляют такие госбумаги к безрисковым активам.

Облагаются ли налогом

Все виды облигаций федерального займа освобождены от начисления налога на купонный доход. Однако 13 % НФДЛ все же придется уплатить, если имеется прибыль от прироста стоимости тела долговой расписки. Но это относится только к продаже на вторичном рынке и не затрагивает народные ОФЗ, ориентированные на физических лиц.

Выгодно ли покупать

Выгоды приобретения ОФЗ по сравнению с депозитом очевидны. Многие физические лица при прочих равных уже начали предпочитать стандартным депозитам облигации, и это хороший знак для общего финансового менталитета. Более высокая доходность, ликвидность и регулярность выплат, комбинированные с наивысшим уровнем надежности, дает этим инструментам безоговорочное преимущество.

Можно ли покупать на ИИС

Индивидуальный инвестиционный счет – это еще один инструмент, который физические лица начали активно брать на вооружение в настоящее время. На этот счет можно покупать любые типы облигаций федерального займа. С одним лишь ограничением: максимальная сумма пополнения счета в год составляет 1 млн руб.

Где посмотреть список доступных для покупки

Те ОФЗ, которые обращаются на Московской бирже, можно отслеживать через специальные сайты по инвестиционной тематике: rusbonds, cbonds и др. Доступна информации в режиме онлайн через интерактивные терминалы брокеров. Если нужна информация по ОФЗ-Н для физических лиц, которые реализуются только в банковской системе, то ее следует искать в актуальных предложениях банков.

Сколько стоит 1 штука

В большинстве случаев номинал одной облигации федерального займа установлен в размере 1 тыс. рублей. Однако приобретение народных бондов для физических лиц сейчас имеет минимальный финансовый порог в размере 30 тыс. рублей.

Как приобрести ОФЗ

Приобрести ОФЗ можно на Московской бирже. При этом вам обязательно придется воспользоваться услугами одного из работающих на этой биржевой площадке брокера. Стать владельцами описываемых бумаг могут любые юридические и физические лица, независимо от того, каким гражданством и регистрацией они обладают. Текущая цена описываемых ценных бумаг составляет около тысячи рублей. Прибыль по ним также выплачивается в отечественной валюте.

Сам процесс приобретения облигации является настолько же элементарным, как и оформление депозита в кредитной организации. Для покупки вам нужно заключить с брокером контракт, и оформить заявку на покупку определенного количества ценных бумаг. Также для приобретения рассматриваемых облигаций вы можете воспользоваться услугами определенных банковских учреждений. Получить более подробную информацию об этом вы можете у сотрудников выбранного банка.

Профессионалы рекомендуют всем инвесторам для создания безопасного и сбалансированного портфеля капиталовложений применять ОФЗ, так как по уровню надежности они превосходят практически все инвестиционные инструменты. Для того чтобы быть в курсе всех самых эффективных стратегий, советников, индикаторов и многого другого интересного, подписывайтесь на мой блог. Желаю всем удачи и хороших профитов!

Что все же может ограничить удорожание ОФЗ?

• Политика Минфина в области первичных аукционов. Пока ведомство весьма сильно отстает от выполнения квартального плана привлечения в объеме 1 трлн руб. Текущий процент исполнения программы составляет всего 13% (без учета аукционов 17.02.2021). При этом конъюнктура рынка до сих пор не способствовала повышению спроса на ОФЗ с постоянным купоном, которые должны стать основным инструментом в области наращивания внутреннего долга в этом году. Это вынуждает Минфин принимать компромиссные решения и делать уступки по доходности ради объема размещения.
• Возможное увеличение санкционного давления. Неопределенность в отношении развития данной ситуации может сдерживать приток средств нерезидентов несмотря на возросшую относительную привлекательность ОФЗ по сравнению с гособлигациями других развивающихся стран.
• Сохранение повышенных темпов инфляции (в том числе из-за более быстрого восстановления экономики, недостаточной бюджетной консолидации, продолжения тренда глобального роста цен и т.д.).

Доходность ОФЗ

При всем многообразии рыночных ОФЗ, главное, что определяет их доходность – это число дней до погашения.

Доходность ОФЗ, как и всех прочих облигаций, складывается из купонного дохода и дохода от разницы цены покупки и продажи (погашения). Чем выше у облигации установлен купонный доход, тем выше её цена на рынке. Но цена погашения фиксирована, поэтому, чем выше купонная доходность, тем ниже доход от погашения. В итоге, несмотря на то, что условия по разным ОФЗ могут сильно отличаться, бумаги с близкими сроками погашения очень мало отличаются по доходности. Здесь действует регулирующая рука рынка.

Конечно, случаются как временные взлеты, так и просадки цены. Например, когда на рынок выходит инвестор, покупающий или продающий сразу много бумаг, или появляется важная экономическая новость. Наиболее яркий пример такой просадки в ОФЗ мы наблюдали в конце 2018 года, когда иностранные инвесторы массово выходили из ОФЗ. Цена тогда упала, а доходность длинных ОФЗ достигала 9%. Используя подобные взлеты и просадки можно повысить свой доход. Впрочем, ОФЗ – плохо подходят для спекуляций. Это весьма консервативный инструмент и он относительно мало подвержен колебаниям цены.

На рисунке 3 изображена кривая доходности ОФЗ-ПД по данным Московской биржи от 17.05.2019 (источник).

Рисунок 3

Кривая сейчас близка к классической нормальной форме. В моменты финансового кризиса можно наблюдать «перевернутую» форму кривой, когда доходность коротких облигаций оказывается выше доходности длинных.

На рисунке дана эффективная доходность к погашению или YTM. Не будем здесь вдаваться в дебри теории расчета эффективной доходности. По сути, YTM – это процент по вкладу с ежегодной капитализацией, который дает такой же доход, что эта облигация.

Пример
Если вы купите облигацию со сроком погашения 5 лет, то эффективная доходность будет около 8% годовых. То есть, если вы, допустим, купили ОФЗ по номиналу (за 1000 рублей), то через пять лет у вас на руках окажется (по формуле сложного процента) 1000х(1+0,08)5 = 1469,33 руб. Отметим, что при расчете YTM принимается, что реинвестирование полученного дохода будет производиться по первоначальной ставке (8% в нашем случае). В реальности такого может и не быть. Поэтому этот метод является условным, но общепринятым для сравнения различных инвестиционных инструментов. Сколько у вас реально окажется денег через пять лет зависит от того, насколько удачно вы сможете реинвестировать полученный купонный доход. В этом ОФЗ полностью аналогичны вкладам с регулярной выплатой (не капитализацией) процентов.

Купонный доход далеко не всех видов облигаций определяется изначально при эмиссии. Так, купонный доход ОФЗ-ПК определяется ставкой межбанковского кредита RUONIA. У ОФЗ-ИН купонный доход задан, но в зависимости от индекса потребительских цен меняется номинал. Заранее предсказать доходность таких облигаций невозможно. Но даже для таких ОФЗ их доходность окажется приблизительно такой, как и у «классических» ОФЗ-ПД с фиксированным купонным доходом и близким сроком погашения, поскольку цена ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН определяется рынком на основании прогноза развития ситуации. Впрочем, и коллективный разум может ошибаться. Например, в 2016-2017 годах шел стабильный рост цены на ОФЗ-ПД. А вот значения RUONIA, а стало быть, и купонного дохода ОФЗ-ПК, стабильно снижались. И, определяя цену на эти облигации, рынок закладывался на то, что и дальше всё будет также. Но в 2018 году, из-за санкций и выхода иностранных инвесторов из ОФЗ, цены на ОФЗ стали падать, а RUONIA наоборот – расти. В итоге сейчас мы видим, что цены на ОФЗ-ПД оказались в 2017 году несколько завышенными, а на ОФЗ-ПК – заниженными.